煤炭公司应对基金征收“面不改色”

　　煤炭可持续发展基金的征收对大型国有企业来说是把双刃剑，虽然在一定程度上提高了企业的生产成本，但从长远来说对企业又是一种利好

　　酝酿许久的煤炭可持续发展基金终于开征。这个原本属于利空的消息，对相关煤炭上市公司的影响却微乎其微。煤炭股股价的坚挺，大有对此漠视之意。

　　作为煤炭可持续发展基金的试点省份，山西境内煤炭上市公司的股票几乎一致走出了上涨行情。3月27日这一天，潞安环能(601699)报收于21.20元，月涨幅为4.43%;兰花科创(600123)报收于22.58元，月涨幅为3.58%;大同煤业(601001)则报收于12.77元，月涨幅为2.41%。大智慧证券交易系统显示，“大同煤业正处于多头行情中，且有加速上涨趋势。”

　　这种“异常”的表现，让那些原本认为将带给个股不利影响的市场人士大失所望。这种失望溯源于3月22日的一纸通知———山西省地税局公布酝酿已久的《山西省煤炭可持续发展基金征收管理办法》。根据这个国内首只煤炭可持续发展基金的征收办法，将按不同煤种的征收标准和矿井核定产能规模调节系数计征。据此，山西全省统一适用煤种征收标准为：动力煤5—15元/吨、无烟煤10—20元/吨、焦煤15—20元/吨。

　　大同煤业就此发布公告称，其适用征收标准为5—15元/吨。如果按照平均每吨8元，依照大同煤业2007年1900万吨煤炭产量规划计算，大同煤业2007年全年，仅煤炭可持续发展基金将上缴1.52亿元，这对大同煤业的业绩显然是个冲击。

　　其实，根据上述通知，在山西省境内，煤炭可持续发展基金从3月1日就已经开始征收，半个多月的市场消化功能，让煤炭公司有了充足的喘息时间。“事实上，之所以这个办法对煤炭股没有太大影响，主要还是归功于此前，煤炭公司在年初的煤炭订货会上已经做足了文章。”

　　根据2007年全国煤炭合同汇总会的交易结果，彼时的非电煤价格平均上涨3%—5%，电煤价格则普遍上涨30元左右。在几个主要产煤省份中，山西煤价当时的涨幅最高，平均达到40元。“这也是为何当时山西煤炭涨幅最高的根源。”

　　在凯基证券煤炭分析师王帅看来，煤炭公司已经为此次基金征收做了充足的准备，那次提价很大程度上就是为了预防基金征收带来的负面影响。这次提价后，市场对煤炭上市公司业绩有了较高的期待;另一方面，由于煤炭可持续发展基金消息已经散布许久，市场对此早已消化殆尽，“等到正式征收时，几乎淡漠了。”

　　利空形同利好，煤炭公司当然如沐春风。不仅是市场分析人士和证券公司，煤炭公司在公告此项消息时同样宣称基金的征收对公司业绩影响甚微。“说到底还是有一定影响的，只是影响很小而已。”潞安环能办公室孙先生说，“这种影响集中体现在公司的利润水平上，可持续发展基金开征将小幅提高煤炭企业的运营成本。不过，核定产能调节系数较高意味着这一政策对中小煤矿的冲击更大，实际上变相提高了大煤矿的竞争力。”

　　事实上，股市对于煤炭可持续发展基金反应平静还另有原因。一位了解煤炭可持续发展基金出台背景的业内人士透露，煤炭可持续发展基金是由山西省原来实行的能源基金转化而来的。根据山西省与国家有关部门达成的协议，从地方煤矿征收上来的煤炭可持续发展基金主要由政府控制，用于矿区环境综合治理和安全投入，而从大型国有煤炭企业征收上来的可持续发展基金则主要用于煤炭企业的主辅分离、辅业改制和分离企业办社会职能，用以减少煤炭企业的负担。从这个意义上说，煤炭可持续发展基金的征收对大型国有企业来说是把双刃剑，虽然在一定程度上提高了企业的生产成本，但从长远来说对企业又是一种利好。

　　这位人士认为，煤炭可持续发展基金等的征收可能导致今年煤炭市场价格上涨，但上涨幅度应该不会很大。而资源价格的调整从长远看有利于国家产业结构调整，也有利于煤炭行业的健康持续发展。