日本经济：狂飙突进背后的隐忧与挑战

　　在2月8日日本众议院选举的浪潮中，高市早苗领导的执政联盟斩获大胜，随后高市又在首相指名选举中胜出，看似开启了一段新的政治篇章。然而，市场人士、经济学家以及众多观察者却并未因此而乐观，反而对高市主导下的日本经济前景忧心忡忡，认为其政策虽有望落地，但效果充满变数，甚至可能将日本经济拖入更深的困境。

　　“高市交易”下的市场异动与财政隐忧

　　高市早苗自称是“安倍经济学”的继承者，秉持积极财政政策并期望维持宽松货币环境。自其当选自民党党首，市场便上演了“高市交易”的奇特景象：股市一路高歌猛进，不断刷新纪录;而债市和日元却大幅下跌，形成“双杀”局面。这一现象背后，是市场对高市政策走向的复杂预期。

　　高市执掌日本政府后，市场对日本财政状况恶化的担忧急剧升温。部分学者质疑其对经济学缺乏深入理解，其减税政策因难以确保财源而饱受争议，就连自民党内也有干部心存疑虑。尽管本次众议院选举自民党单独掌握的议席超过三分之二，高市在党内和政府内的话语权空前加强，但这种“高市政权无刹车”“获得空白委任状”的局面，并非意味着政策的顺利推行，反而可能因缺乏有效制衡而走向极端。

　　东京大学多位专家指出，高市此番大选并非问政于民，而是索要无限授权，这无疑让自民党的胜出变得危险，高市可能更加不受约束地施政，进而成为世界的不稳定因素。市场人士也普遍认为，高市决意放松财政纪律，如同打开了潘多拉魔盒，未来债汇“双杀”局面难以避免。其在选举期间发表的容忍日元贬值的言论，更是加剧了市场的这种担忧。

　　债务雪球越滚越大，财政困境雪上加霜

　　日本债务问题本就积重难返，人口老龄化不断加剧导致政府开支持续扩大，为弥补预算缺口，日本政府不得不连年增发国债，债务规模如雪球般越滚越大。截至2025年底，日本政府负债总额已达1342万亿日元，再创历史新高。

　　而高市上台后，财政压力进一步加剧。其承诺“取消两年内的食品消费税”，每年5万亿日元的替代财源却尚无着落;同时，还试图大幅增加防卫开支，将2026财年防卫预算提高至9万亿日元，再创历史新高。在财源难以确保的情况下，开支却不断扩大，市场对日本财政状况恶化的警惕性持续提高。国债乏人认购、长债价格暴跌、长期利率快速上扬等局面已经出现，这些都是日本财政困境的直观体现。

　　“早苗经济学”的逻辑困境与现实挑战

　　被视为安倍经济学2.0版的“早苗经济学”，核心逻辑是通过激进的财政扩张刺激日本长期低迷的内需，从而拉动经济增长。然而，这一政策设想面临着诸多棘手的现实挑战。

　　野村综合研究所经济学家佐佐木雅也指出，日本经济深陷人手不足的困境，供给侧已受到严重制约。高市不顾这一现实，试图以积极财政政策刺激总需求，无疑是“开错了药方”。靠积极财政政策盲目刺激需求，只会助长当前的成本推动型通胀，加剧金融市场动荡风险。

　　经济学家们警告说，想要实现持续增长，新政府必须直面问题，推进结构改革。放松财政纪律的结果必然是日元贬值、通胀加剧、长期利率上扬。在实际工资收入持续下降的背景下，积极财政政策将推动物价上涨、抑制消费;长期利率上扬不仅加重消费者房贷压力，企业筹资成本也将上升，无力应对各种成本上升的中小企业或出现倒闭潮，日本经济复苏或将陷入停滞。

　　高市早苗领导的日本政府虽然在大选中取得胜利，看似掌握了政策推行的话语权，但日本经济面临的诸多问题却不容忽视。财政状况的恶化、债务问题的无解以及经济政策的逻辑困境，都如同高悬在日本经济头顶的达摩克利斯之剑。如果高市不能及时调整政策方向，直面现实挑战，积极推进结构改革，那么日本经济很可能在狂飙突进中陷入更深的泥潭，给日本乃至全球经济带来不可预测的风险。