企业的价值新维度

　　20世纪，科技的进步与市场经济的蓬勃发展，为全世界人民带来了前所未有的生活水平的提高。而进入21世纪，我们所面对的挑战则是如何在没有重大环境损害的情况下，让这个经济荣景更广泛地持续下去。

　　全球资诚管理公司2006年最新的一项名为《企业责任：策略、管理与价值》的报告指出，在未来十年内各公司将会被可持续发展的潮流所带动。企业在环境和社会面的领导力，将是其在21世纪成功的根本因素。并进一步指出以下三大趋势将使产业界与企业界对可持续提出更多承诺。一是全球市场在公司决策过程中比政府政策来得更具有影响力，特别是自然资源供给短缺、但需求持续增加、劳工和配销成本或是环境与健康的成本等因素。二是现在政府和企业界财务的决策模式将会有所改变，变成包含新情境预测、新数据和新风险，并将整合无形资产及非财务面等议题。三是创新将是关键，但不只是技术面的，更包括人类行为模式、地缘政治架构、产品设计和发展等的改变。

　　目前，世界上越来越多的企业在其使命和战略目标中明确规定环境管理的取向，将环境绩效纳入评估要项。企业在未来的岁月里更关注于社会性与环境性价值所带来的经济性变动，并利用环境价值从中创造新的商机。从本质上说实施环境管理也是企业的一种竞争优势——环境价值是企业在未来发展上的重要推助力——企业的环境绩效影响着投资与收益行为。

　　环境价值是企业未来发展的重要助推力

　　一、企业的环境绩效对投资的影响

　　1.环保及持续发展表现绩优的企业，可以增加投资人青睐的管道，为企业增加因环保及尽其社会责任所带来的资金注入。投资人对于投资标的企业是否重视并落实企业社会责任与公司治理，在评估时的关切程度也日愈提高。他们认为，可持续发展是一个成长中的趋势，且在未来15-20年后，有可能成为首要议题。企业可持续发展这个概念是一个无可避免的趋势，促进在可持续发展的投资意愿，使企业与投资人均受益，是极为重要的事。因此，所有的投资人都期望企业透明地公开其财务绩效，而且愈来愈多的社会型投资人在要求企业公开其财务绩效的同时也要求企业提报其社会与环境性绩效。一份针对英国企业所做的2002年的调查报告显示，英国企业与投资人在进行投资决策及评选投资标的时，将会纳入更多的环境风险因子作为考虑的要素，尤其是企业活动对环境责任所带来的冲击。毕竟企业在环境上的危害倾向不仅会伤害到环境，也会伤害到股东价值。由于对企业要求披露其潜在的危害，股东可以更了解哪些作业活动会直接影响到他们持有权益的价值，也才会使企业对其行动担负起更多的责任。

　　2.社会责任型指数扩大有关公司治理面的筛选准则。世界知名的股票指数计算机构FTSE在2002年5月宣布，将在其FTSE4Good系列指数中采用更严苛的环境筛选准则，符合这些准则的企业才会被纳入指数之中。其在市场上的反应将是企业执行尽其社会责任的主要驱动力，例如，德士高(Tesco)及赛福(Safeways)这两家公司从SE4Good除名时，股价都应声滑落，直到一个星期之后才反弹。

　　另外，全球型绿色共同基金凯威基金(Calvert)与21组合基金(Portfolio 21)于2005年2月7日共同公布全球最佳投资标的——Portfolio 21从16个国家2000家大企业中，筛选80家进行投资，选择准则为公司必须有迈向可持续发展的承诺、行动与具体绩效，且在能源与资源效率、降低产品对环境冲击与降低温室气体排放等方面，有卓越的表现。日前Calvert委请The Segmentation Company进行一项投资人的意愿调查，结果显示56%的美国投资人认为无法确认其投资的公司确有善尽社会责任的措施;71%的投资人表示，只要知道公司在社会责任方面的评等结果很好，都会愿意进去投资;77%的投资人指出这会使他们更愿意去购买这些好公司的产品或服务。

　　二、企业环境绩效和企业收益的正向关联

　　1.环境与社会绩效良好的企业同时具有优良的财务绩效——遵守环保法规及开发环保产品的企业均可提高股利(EPS)及获利率。根据一项名为《欧洲的环保、社会与伦理型基金》的2002年调查结果显示，30%的受访者表示一家公司的社会与环保绩效，会影响其短期内的市值，高达86%的人认为会影响其长期的市值。能否有效取得社会责任型投资指数(SRI)的绩效信息，是影响SRI发展的主要障碍，87%的人认为企业应该提供更多与SRI筛选准则有关的绩效信息，更透明地与投资人沟通。持续进行的研究也显示，将社会及环境因子纳入投资选择程序中的共同基金，常常有更具竞争力的财务报酬，且在长期报酬率上的表现也不错。像是多米尼社会权益基金(Domini Social Equity Fund)在过去10年的平均报酬率就高达11.08%。而以中小企业为投资标的的巴纳赛斯基金(Parnassus Fund)也有12.30%的平均年报酬率。

　　一项由位于美国纽约的投资策略价值顾问公司(Innovest Strategic Value Advisors,Inc.)所做的最新研究报告指出，环境绩效较佳的制药公司的股票市值自2001年5月以来，较同业高出17%。这个研究分析比较了美、欧、日共29家制药公司，使用Innovest公司自己的环境绩效评等模式，包括超过60项有关环境风险、管理质量和企业发展等项目。评比中必治妥公司(Bristol Myers Squibb)名列榜首，因为其在环境可持续性议题的优越表现，并把环境管理扩及整个企业产品的价值链中。

　　2.企业具备有效的环境保护政策可以减少来自于政府的控告与罚款。这正如Geoffrey Chandle爵士(Sell前任资深高阶主管)在英国一个有关企业社会责任的在线杂志《道德绩效》(Ethical Performance) 的2002年5月号贵宾专栏发表专论指出，道德性行动可以协助企业规避如法律诉讼、商誉损失上的风险，同时透过执行可持续性的实务方案，将可为企业省下未来潜在的花费。例如，美国环保署在1998年关于企业对环境危害的研究报告中就提到有74%的企业未依证交会的法规披露环境相关信息，而导致可能的罚款超过10万美元。而英国石油公司(BP)前瞻性的温室气体减量政策与做法已经为公司省下6亿美元。

　　企业在其战略目标中明确环境管理的趋向

　　日本环境省2005年公布了最新举行的企业环保活动调查结果显示：有完整环保活动方案者占65.7%，较上年度高5%。揭露方面，39.7%表示已公开环境信息，较上年度上升3.8%。65.5%的企业认为需要环境绩效评等系统，以让社会公断企业的环保活动。该调查结果还显示，愈来愈多的日本企业开发与环境相关的商机，同时积极推动防止气候变迁恶化的工作。以产品营销全球的电子及汽车业为例，近年来，这两个产业也率先成为产业环保化的先锋。如，丰田是世界第一家在车内零件使用生物塑料的汽车厂，该厂已经兴建生产1,000吨来自甜菜的生物可分解塑料。丰田与本田也是全球首先制造使用氢燃料电池汽车的车厂。

　　世界上市值最高的公司GE于2005年推出“生态想象”(ecomagination) 项目，致力于开发更清洁的燃气与煤，及发展更易于回收的塑料，这个项目的投资额会增高至20亿美元，但这些新科技的营收可加倍达200亿美元。另外，未来5年GE的海水淡化业务，也将可成为业务量50至100亿美元的新领域。

　　飞利浦电子公司公布的2004年可持续性报告书指出该公司于2004年推出了21项绿色旗舰产品(Green Flagship product)到市场上，从而使得该公司目前上市的绿色旗舰产品，已达100种以上。所谓的绿色旗舰产品，指的是比其上一代产品或同业的竞争产品有更好的环境绩效的产品。另外，飞利浦也已迈向绿化供应链，其执行长官Gerard Kleisterlee表示：“我们已经看到可持续性是我们经商的方向，不仅全公司动起来，也扩及供货商。”该公司执行的“供货商可持续性参与项目”(Supplier Sustainability Involvement Program)，提出了对供货商在可持续发展领域表现的最低要求——供货商也得接受飞利浦目前已达400名的稽核员的稽核。

　　电信业巨头英国电信(BT)于2004年10月中旬签下全球绿色电力采购最大笔的合约——未来3年，英国煤气公司(British Gas)与可再生能源公司(npower)将供应价值数亿英镑的绿色电力，这项合约使BT减少等同于10万辆车或5万户家庭所排放的CO2。BT自1991年以来，减少与能源相关的CO2已高达80%，该集团不仅积极改善能源效率，也寻求在建筑物内应用再生能源。该公司表示，绿色电力的应用，不再只是点缀性质，而已可成为电力应用的主流。

　　欧洲执委会(European Commission)2005年的整合性产品政策(Intergrated Product Policy,简称IPP)，推出试行计划甄选，共有22家公司提出申请，因为品牌及知名度的关系，欧洲执委会选定了诺基亚及家乐福。诺基亚以行动电话为主要试行产品，家乐福则以印度尼西亚柚木家具为主要试行产品。为期一年的试行计划，这两家公司须检视此两项产品在整个供应链的环境冲击，欧洲执员会将协助两家公司与利害相关者间的讨论，并寻求最佳实务与改善之道。欧洲执员会的环保部长Margot Wallstrom表示：“很高兴这两家大公司的参与和支持，欣见企业已准备好要改善其环境绩效，以及促进产品在整个生命周期中的可持续使用。”供应可持续型产品的需求在欧洲日愈成长，将对世界产生引导性的作用。诺基亚表示,该公司已把生命周期的思维，导入产品的开发，并考虑产品在每一个阶段的环境绩效，Nokia将透过此试行计划的参与，继续在环保方面领先群伦。

　　根据世界自然基金会(简称WWF)在博鳌亚洲论坛开始前公布的中国企业界绿色意识调查结果显示许多中国的大公司也都正积极改善其环境标准和相关的作业。

　　总之，随着经济的飞速发展和竞争的日益激烈，社会环境中对企业的影响因素越来越多，所有利益相关者对企业在环保上表现的关注度也与日俱增。而今，企业对环境因素的重视已成为一种趋势——将环保理念，整合至企业产品及服务的生命周期中(包括研发、设计、制造、运输及使用等)，在每一阶段遵循预防性环境管理的策略，从而使企业更进一步接近持续成长的目标。