“资金饥渴”是中小企业在发展过程中普遍存在的问题，严重影响了中小企业的健康成长和发展。随着时代的进步和社会经济的飞速发展，出现了一种新的融资方式——供应链融资，能较为有效地治疗中小企业的“资金饥渴症”。

　　供应链融资的创新性和机理

　　所谓“供应链融资”是指银行从整个供应链的角度出发，开展综合授信，把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链融资并非某一单一的业务或产品，它改变了过去银行等金融机构对单一企业主体的授信模式，即围绕某“1”家核心企业，从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，而是将供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体，全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务，实现整个供应链的不断增值。

　　举例来说，甲企业为原材料供应商(假定为中小企业);乙企业为生产商(假定为供应链核心企业);丙企业为销售商(假定为中小企业)。乙企业通过从甲企业购得原材料，加工生产出产品，卖给丙企业，这种买卖关系连接在一起的贸易关系就形成了一个供应链，银行介入这个供应链后，不会只是考虑其中某个企业的资信情况进行授信，而是把甲乙丙三家企业间的贸易关系综合起来加以考虑，提供的融资服务会渗透到这个交易链的每一个环节，由此构成“供应链融资”模式。

　　我们可以通过和传统的融资模式相比，说明供应链融资的创新性，见下页图。

　　如图说明，在传统的融资模式中，核心企业常常以自己强大的实力和良好的品牌形象，吸引一批以其材料采购和产品销售为主营业务的中小企业，形成一个相对安全、稳定的企业商务生态链。在整个供应链中，竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位，往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游配套中小企业要求苛刻，并将相当部分的管理成本和资金成本转嫁到它们身上，结果造成上下游中小企业资金紧张、周转困难，使整个供应链出现资金失衡。另一方面，中小企业的信用等级评级普遍较低，可抵押资产少，财务不健全，使得银行很少考虑为其提供融资服务。

　　在供应链融资中，银行面对的不再是单一的企业，而是一个链条上的企业，原来分散的1：1关系，变成了1：N的关系，提供供应链融资服务的银行，基本上垄断了供应链上的融资服务。相比传统的融资模式，供应链融资模式下，通过银行对供应链中的企业提供全面的金融服务，来促进供应链核心企业及上下游配套企业“产一供一销”链条的稳固和流转畅顺，从而解决了供应链中资金分配不平衡的问题。中小企业也因为核心企业的支持，得到了单一状态下无法得到的优惠贷款。这其中最重要的改变有三点，一是银行不再单纯看重企业的财务报表，也不再单独评估单个企业的状况，而是更加关注其交易对象和合作伙伴，关注其所处的产业链是否稳固以及目标企业所在的市场地位和供应链管理水平。若供应链体系完整，企业经营比较稳定，银行便会为其制定融资安排。二是银行可以针对企业运作流程的各个环节进行融资，以解决公司的不同需求。由于可以灵活评估企业运作过程中的各个步骤，因此可以推出原材料融资、存货融资、装船前/后融资、进出口保理和信用保证等多种产品。这使得企业不仅获得融资，还能够在包括买方风险承担、销售分户账管理、单笔发票管理、账款催收等方面获得便利。三是通过这种合作，银行与企业之间的关系不再像传统融资那样单一。由于银行从静态看待企业财务状况，由单纯的资金提供商转变为得以全面了解企业、提供全方位服务的合作方，因此可以利用自身的信息优势和风险控制手段帮助企业改善经营并巩固供应链建设。这在另一方面也可以减少银行风险。

　　就供应链融资的机理来说，基于供应链的融资渠道提升了中小企业在信贷市场上的地位，化解了金融机构的信贷风险，其本质在于节约了交易成本。首先，供应链融资大大减少了交易的不确定性。链内企业出于相互协作，逐渐形成了一种“共生”机制。在供应链融资中，金融机构关心的将是整个链条上所有企业整体的信誉水平，而不是单个中小企业的个体信誉水平。其次，供应链融资有效地克服了信息的不对称性。中小企业一般规模较小，融资风险较大，由于信息不对称，银行一般都逆向选择，但处于供应链节点上的众多中小企业由于有共同的合作目标、明确的产业机制，银行能够更容易地收集到有效信息，从而减少逆向选择。通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态，供应链上的企业和银行实现了双赢。

　　供应链融资的模式与案例

　　在供应链中，中小企业的现金流缺口主要产生于发生应收帐款、支付预付账款以及库存仓储期间，资金缺口在中小企业的整个生产经营周期内占据了较大的时间区间比例。因此，供应链融资服务为中小企业分别设计了三类融资模式。

　　1.采购链融资：应付账款融资模式

　　采购链处于供应链的前端，是生产的准备阶段，这个阶段工作的价值需要通过生产和销售阶段来实现，因而更具有不确定性，这就要求本阶段所采用的融资方式要么采用担保或抵押，要么资金供应方对融资方有充分的了解，才能达到降低不确定性的要求。这里以应付账款融资模式来说明。

　　这种运作模式主要针对商品或服务采购阶段的资金短缺问题。该模式的具体操作方式是由第三方物流企业或者核心企业提供担保，银行等金融机构向中小企业垫付货款，以缓解中小企业的货款支付压力。之后由中小企业直接将货款支付给银行。其中第三方物流企业扮演的角色主要是信用担保和货物监管。一般来说，物流企业对供应商和购货方的运营状况都相当的了解，能有效地防范这种信用担保的风险，同时也解决了银行的金融机构风险控制问题。

　　重庆永业钢铁(集团)有限公司在当地是一家非常著名的钢铁加工和贸易民营企业。由于地域关系，永业钢铁与四川攀枝花钢铁集团一直有着良好的合作关系。永业钢铁现有员工150多人，年收入超过5亿元，但与上游企业攀钢相比在供应链中还处于弱势地位。永业钢铁与攀钢的结算主要采用现款现货的方式。2005年永业钢铁由于自身扩张的原因，流动资金紧张，无法向攀钢打入预付款。当年年底，永业钢铁开始与深圳发展银行(简称“深发展”)接触。深发展重庆分行在了解永业钢铁的具体经营情况后，与当地物流企业展开合作，短期内设计出一套融资方案：由物流企业提供担保,并对所运货物进行监管，深发展重庆分行给予永业钢铁4500万的授信额度，从而缓解了永业钢铁的资金短缺压力。

　　2.生产链融资：保兑仓融资模式

　　生产链融资的特点是充分利用企业生产经营过程中的存货和固定资产进行融资，因此，对中小企业而言，其意义主要体现在：盘活固定资产和存货，解决资金短缺难题。而对于资金的供应者而言，其意义在于扩大业务规模并开创新业务。这里以保兑仓融资模式说明。

　　这种运作模式主要针对中小企业运营阶段。处于供应链下游的中小企业，有时也需要向上游核心大企业预付账款。对于短期资金流转困难的中小企业来说，则可以运用保兑仓业务来对某笔专门的预付账款进行融资，从而获得银行短期的信贷支持。保兑仓业务是指在作为供应链核心大企业的生产商承诺回购的前提下，由融资企业向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押获得银行贷款额度，并以由银行控制其提货权为条件的融资服务。保兑仓业务除了需要处于供应链中上游的生产商、下游的经销商(融资企业)和银行的参与外，还需要物流企业(仓储监管方)的参与，其主要负责对质押品的评估和监管。

　　保兑仓业务实现了融资企业的杠杆采购和生产商的批量销售，中小企业通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并分批提货的权利，不必一次性支付全额货款，从而为供应链节点上的中小企业提供了融资便利。从商业银行的角度，保兑仓模式以供应链上游核心大企业承诺回购为前提条件，由其为中小企业融资承担连带担保责任，并以银行指定仓库的既定仓单为质押，同时开出的银行承兑汇票由物流企业提供承兑担保，从而大大降低了银行对中小企业的信贷风险，也给银行带来了收益。

　　包头物产金属材料有限公司注册资本1500万元，总资产3.1亿元，年销售额近20亿元，公司是内蒙地区金属材料流通行业龙头企业，是盘新、邯钢、承钢、石钢等大型钢厂在内蒙地区的一级代理商。

　　甘肃盘新股份有限公司2006年召开董事会，审议公司关于调整开展保兑仓业务授权的议案。董事会形成决议：授权总经理在季度末担保额金额不超3亿元的前提下，根据公司营销活动及市场情况，对13家与公司开展保兑仓业务的经销商进行必要的调整。并按季度将调整情况向董事会备案。这一做法旨在为经销商创造更好的融资环境，促进本公司产品的销售，以期获得更大的市场份额。

　　只考虑包头物产金属材料有限公司自身情况，银行根本不可能提供授信。而甘肃盘新经营状况较好，属于银行争夺的优质大户，银行可以借助甘肃盘新的担保对包头物产金属材料有限公司提供一定的授信。在了解到甘肃盘新可以提供保兑仓回购担保情况下，某银行在甘肃盘新提供的额度内为包头物产金属材料有限公司核定授信额度。

　　2006年1月，包头物产金属材料有限公司在银行办理3000万元保兑仓业务，由甘肃盘新股份有限公司提供回购担保。

　　3.销售链融资：应收账款融资模式

　　供应链销售阶段是供应链中靠后的阶段，一方面，其贸易的真实可靠程度比较高，可以作为担保的实物和产品也比较多，风险相对比较低，从而导致大多数资金供应者愿意在此阶段供应资金;另一方面，各中小企业由于赊销而出现的资金缺口也急需得到补偿，因而资金的需求也比较旺盛。这里以应收账款融资模式说明。

　　这种模式主要针对企业商品销售阶段。由于应收账款是绝大多数正常经营的中小企业都具备的，这一模式解决中小企业融资问题的适应面非常广。

　　应收账款融资模式，是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。在该融资模式下，债权企业(中小企业)、债务企业(核心大企业)和银行都要参与其中，且债务企业在整个运作中起着反担保的作用，一旦融资企业出现问题，债务企业也将承担弥补银行损失的责任。

　　传统的银行信贷更关注融资企业的资产规模、全部资产负债情况和企业整体资信水平。而应收账款融资模式是以企业之间的贸易合同为基础，依据的是融资企业产品在市场上的被接受程度和产品盈利情况。此时银行更关注下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况，而并非只针对中小企业本身进行风险评估。在该模式中，作为债务企业的核心大企业，由于具有较好的资信实力，并且与银行之间存在长期稳定的信贷关系，因而在为中小企业融资的过程中起着反担保的作用，降低了银行的贷款风险。同时，在这种约束机制的作用下，产业链上的中小企业为了树立良好的信用形象，维系与大企业之间长期的贸易合作关系，就会选择按期偿还银行贷款，避免了逃避银行贷款现象的发生。

　　2008年，某商业银行湖北省分行为某公司提供了应收账款质押贷款业务。该公司主要从事生产和销售高科技成品及相关部件，其上下游企业均是强大的垄断企业。其在采购原材料时必须现货付款，而销售产品后，货款回收期较长(应收账款确认后的4～6个月才支付)。随着公司成长和生产规模扩大，应收账款已占公司总资产的50%左右，公司面临极大的资金短缺风险，严重制约了进一步发展。该分行详细了解到此公司的处境后，果断地为其提供了应收账款质押贷款业务，由核心企业垄断为该项贷款提供信用担保，帮助该公司解决了流动资金短缺的瓶颈。