好的保险公司必须在保险市场和资本市场都取得成功，而我国保险业受政策限制在投资领域涉足较少，但今年以来保险资金投资数额大幅增长。

　　保险资金投资迅速增长

　　据保监会统计，今年1至7月，用于各类投资的保险资金达到7654亿元，比去年同期增加2893.07亿元，同比增长60.77%累计投资收益率接近2%;其中用于国债投资的保险资金达到3295.73亿元，同比增长68.08%，债券的收益率已达到4%左右;用于证券投资基金的保险资金首次超过千亿大关，达到1036.85亿元，同比增长了55.21%。

　　根据这组数据，债券市场今后将会得到保险资金更大关注，整个保险资金投资收益率今年全年预计在4%左右，将初步显现投资的核心竞争力。同时，也反映除保险资金投资渠道少、风险集中的问题。

　　至7月底，我国保险业共实现保费收入达3022亿元，突破了3000亿元的大关。其中，37家寿险公司寿险保费收入达到约2226亿元，不仅占了总保费的74%，而且同比增长12.6%。中资保险中，中国人寿(包含国寿存续)、平安人寿、太平洋人寿三家占87%的份额;外资保险中，中意人寿、友邦人寿以及信诚人寿分列前三位。另悉，31家产险公司保费总收入为795.77亿元。

　　国泰君安证券香港公司保险分析师戴祖祥认为，保险公司一味倚重债券投资是不妥当的，因为债券的收益正在下降。他说，从中国人寿、中国财险和中国平安三家上市公司的中期业绩来看，最为突出的变化是，两家寿险公司纷纷大量增持债券，减持定期存款。由于银行存款协议到期，保险公司纷纷加大了债券投资比例，优化的资产结构提高了投资资产的净投资收益率，而债券的上涨更相应抵消了股市下跌影响。由于去年新增债券收益率较高，今年各保险公司的净投资收益率继续改善。协议存款收益的下降和上半年债市的持续走强正是其中最重要的原因。但由于到期收益率下跌，下半年投资收益增长动力已开始减退。目前，内地债券市场的10年期国债到期收益率大约为3.5%，较去年下跌了100点。今年5月份后新增保费及到期资产的投资收益率明显低于去年，这有碍保险公司继续改善投资回报率。

　　保险资金的资本运作成了一个需要解决的问题。保险资金境外运用细则就是在这种背景下颁布的。除了保险资金境外运用细则，保险实业投资有关办法也将在年内出台。中国保监会副主席魏迎宁不久前表示保险机构将可以采取各种方式间接投资国家基础设施建设项目。

　　《细则》颁布增加投资渠道

　　《细则》的颁布标志着保险资金已正式获准投资境外上市股票。

　　《细则》明确，保险外汇资金投资境外股票，只限于中国企业在纽约、伦敦、法兰克福、东京、新加坡和香港证券交易所上市的股票;投资这类股票可采用一级市场申购和二级市场交易方式。一级市场申购包括配售、定向配售和以战略投资者身份参与配售等。

　　在投资比例上，《细则》规定，保险公司外汇资金投资中国企业在境外发行股票的总额，按照成本价格计算最高可达到国家外管局核准投资付汇额度的10%，投资单一股票最高可达该股票发行总额的5%。

　　《细则》还明确，委托人保险外汇资金境外投资币种配置，限于美元、欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎、澳元、新加坡元、港币以及中国保监会批准的其他币种。

　　保险企业谨慎投资海外市场

　　我国保险业外汇资产已超过100亿美元，这主要来源于中国人保、中国人寿、中国平安3家保险公司海外上市募集的资金。此外，还包括外资保险公司的资本金和外汇运营资金、中资保险公司吸收的外资股份以及外币保险业务积累的外汇资产。《细则》的颁布是否意味着保险业外汇将大量流向海外市场?

　　据悉，目前只有平安保险获得外汇管理局的批准可以投资海外市场。业内人士预计，随着保险资金境外运用暂行办法实施细则的推出包括中国人寿等公司在内的保险公司投资海外市场的获批速度将加快。

　　保监会资金运用监管部相关负责人认为，现在的保险公司相较以前更为成熟、理性，应该不会一旦“放行”就立即一窝蜂地“扬帆出海”，保险公司会根据自身资产状况以及对市场的评判，选择在合适的时机、使用合适的投资工具。该人士表示，保险公司外汇资金境外投资整体而言应该对保险公司的投资收益有所帮助，但具体情况还要看不同公司的具体操作情况。

　　中央财经大学保险系主任郝演苏认为，保险外汇资金境外投资能为保险公司带来多大的收益，还是一个未知数。他认为，已经过去的卡特里娜飓风还将对经济产生持续影响，目前世界经济走势十分微妙，而中国保险公司海外投资经验又比较少，因此当前及今后一段时期的国际资本市场的环境对于保险公司来说未必有利。

　　中国人寿股份公司董事长兼总经理杨超日前表示，中国人寿已向保监会提交了申请，希望用外汇资金投资H股，同时，集团正寻找新的投资渠道，包括向保监会提出投资国家重点基建项目，以审慎的原则投资码头、高速公路等。中国人寿股份公司还将在近期完成引进战略投资者的计划。另据报道，中国人寿直接投资于内地A股市场的数字很小，只有0.3%，间接投资于A股市场的比例也不到其投资资产的5%，大部分投资资产仍在银行存款和债券市场上。

　　保险资金境外运用有好处

　　同时，针对保险外汇资金境外运用会消极影响国内资本市场的议论，保监会保险资金运用监管部有关负责人表示，保险外汇资金境外运用并非市场上一些人理解的“合格境内机构投资者制度”(QDII)的试点形式，它不涉及人民币兑换问题，更不存在抽走资金影响境内资本市场走势的问题。

　　他说，QDII的最大特征是集合境内人民币资金投资海外资本市场，而保险资金境外运用的部分都是保险公司的自有外汇资金，不存在人民币兑换的问题。保险外汇资金和人民币资金是不同的两类资金，保险外汇资金境外运用并不涉及抽走资金，对境内资本市场的人民币资金没有影响。相反，保险公司在境外运用外汇资金，可使国内保险公司尤其是中资保险公司逐步熟悉国际金融市场，积累投资管理经验，完善风险控制机制。这些公司能学习借鉴国外资本市场成熟的投资理念，对保险资金直接投资境内A股市场有好处。