近年，中国铝业公司和美国铝业公司联合收购力拓部分股权的行动并没有影响到矿业巨头必和必拓对力拓的收购计划。在提出正式收购计划截止之日，必和必拓提高了收购力拓的出价，向力拓发出价值1736亿美元的正式收购要约。而这一报价再次遭到力拓董事会的拒绝，分析人士指出，必和必拓最终可能转为直接寻求力拓股东的支持，而已经成为力拓主要股东的中铝和美铝目前还没有进一步行动。

　　初显搅局端倪

　　中铝公司出资128亿美元联手美国铝业(美铝出资12亿美元)，合计140.5亿美元，出人意料地宣布取得了力拓12%的股权。这次中铝公司的半路杀出，确实让业内人士感到有些意外。迄今为止中铝公司参与的全球最大矿业并购案因此收官。

　　中铝公司的石破天惊之举在全球矿业市场上骤然掀起“中铝冲击波”。人们惊讶的不仅是因为中铝公司将中国企业海外投资的纪录提高了将近三倍，更因为这是中国最大的铝业公司联手全球最大铝业公司，跻身于世界两大矿业巨头的商战谈判游戏。

　　中铝公司此次引入了与自己颇有渊源的美铝公司作为掩护。从整个交易额看，美铝公司出资比例不到10%，友情客串的意味明显。事实上，力拓交易具有一些难以复制的特殊促成因素。首先，中铝公司之前，不少中国企业也表达了介入必和必拓力拓并购的意图，分散了市场的注意力。其次，力拓愿意通过引入中国来制衡必和必拓，是中铝公司成功的最关键因素。

　　一家国际投资银行人士分析认为,中铝此次收购出价并不算贵。按照此前必和必拓提出的换股收购建议,对力拓的估价超过1400亿美元,此次中铝以140.5亿美元获得力拓12%股份,相对而言算是便宜的。此外,中铝成为力拓股东之后,令必和必拓收购力拓成功前景更加充满不确定性,“至少中国股东可以投反对票。”

　　业内人士认为，市值只有500亿美元的中铝公司出手收购力拓的股权，凸显了中国企业的勇气和胆略。虽然中铝公司收购力拓12%的股份，并不一定能阻止必和必拓收购力拓，但无疑给必和必拓制造了很大的障碍，极大地增加了其收购成本。此外，中铝公司果断出手，显示逐渐壮大的中国企业进行海外投资是大势所趋，但因为经济之外的因素，中国企业“走出去”常常遭遇非议。鉴于此，中铝公司收购力拓股份选择美铝作为合作伙伴，显然是经过深思熟虑的高明策略。

　　投资意向尚存

　　业内专家指出，目前这种僵持的局面可能会持续相当长的时间，而中铝的插手究竟有何目的现在仍不明了，有可能是想获取一部分必和必拓与力拓若成功合并而不得不转让的资产。因为必和必拓表示，如果收购力拓成功，该公司将继续执行力拓所安排的资产出售计划。

　　对于近日有关中铝、美铝可能增持力拓19.9%的传闻，力拓相关人士近日表示，由于是企业行为，该公司只能是等待，目前公司方面没有进一步的信息。力拓董事长保罗·斯金纳此前也曾表示，在中铝、美铝收购力拓部分股份后，两家公司只进行过一次简短的会议，双方并没有探讨进一步的合作，但很明显，潜在的合作机会很多。

　　中铝也同样表示，目前所提到的“增持力拓股份、展开谈判”都是外界的猜测，目前有关公司参股力拓的事宜未有新进展。此前，中铝总经理肖亚庆在澳大利亚表示，目前暂不考虑增持力拓股份。而被问及中铝会不会考虑将其所持股份转手给像必和必拓这样的第三方时，肖亚庆回答说存在这样的可能性：“如果我们赚到了钱，我们的投资也在创造价值，如果美铝澳大利亚业务的董事总经理阿兰·克兰斯伯格也表示认可，那么将股份转手也不无可能。”如果中铝和美铝真的再度增持力拓股份至14.9%或者更多，则很容易就控制了力拓集团整个股本的10%以上，由于力拓的股东相当分散，拥有10%以上的股权，已经对力拓的投资或并购案拥有了发言权。

　　分析人士认为，此前必和必拓与力拓拥有很多重合股东，很容易迫使这些股东对“两拓合并”投出赞成票，而中铝和美铝同样利用了小股东，抓住了必和必拓放出收购消息后力拓股价大涨的机会，从众多小股东手中收购了他们套现的力拓。

　　钢铁企业反并购

　　对于必和必拓对力拓的收购，反对声最大的还是钢铁企业。欧洲钢铁生产商表示，将反对必和必拓收购力拓的企图，称已起草拟向欧盟委员会竞争部门提交的初步文件，上面列出了欧洲钢铁生产商对这一交易的担忧，一旦必和必拓成功收购力拓，世界80%海运贸易的铁矿石将由两家而不是三家公司掌控，这将会影响铁矿石定价。该联合会还表示，已同欧盟委员会一个工作小组会面，探讨必和必拓与力拓可能的合并所引起的问题。

　　此前，中国、日本的钢铁公司已对必和必拓的收购提出抗议，必和必拓占世界铁矿石销售的15%左右，而力拓占24%，这将使合并后的新公司市场份额达到39%。必将形成垄断价格。

　　过去3年来，铁矿石价格持续高涨，价格已经翻了1倍多，成为中国钢铁企业的沉重负担。对进口铁矿石有很强依赖度的中国钢铁企业，铁矿石价格对于这些企业的生产成本是至关重要的。此次能够收购力拓股份，在铁矿石的定价方面，中国钢铁企业将获得一定的控制权。

　　<背景资料>

　　中铝公司是中央管理的国有重要骨干企业，于2001年1月23日经国务院批准成立、同年2月23日挂牌运行。公司的主业是氧化铝及铝产品的生产加工。目前公司氧化铝产量世界第二、电解铝产量世界第三、铝加工材产量世界第五，在世界铝行业具有较强国际影响力，其控股的中国铝业实现了在纽约、香港、上海三地上市，目前市值超过500亿美元。除了对中国铝业的投资外，中铝公司还持有国内其它17家铝业公司的股份。

　　除了在云南铜业集团有限公司的投资外，中铝公司还持有国内其它2家铜加工企业的股份。与中铝公司海外多元化战略相对应，公司于2007年成功收购了加拿大上市的铜矿开采企业秘鲁铜业公司。此项收购为中铝公司提供了更多来自南美的铜矿资源，以及对一项世界级的开发项目的所有权。截至2007年12月31日,中铝公司拥有铜资源量超过1200万吨。

　　2007年中铝公司实现营业收入已超过1300亿元、公司资产规模已突破2000亿元、已连续两年实现利润超过200亿元。