曾经辉煌一时的德国采矿业已进入“晚年”，它留下一连串的退休金问题和环境问题让企业和政府头痛。

　　寻求上市

　　维尔纳·米勒是德国最老的联合企业——RAG公司的老板。RAG是一个大的联合企业，包括煤矿、电力、化工和房地产等产业。曾当过联邦政府经济部长的米勒，经过一番深思熟虑后，决定让RAG的股票明年在法兰克福股票交易所上市，希望借此能为RAG找到安身立命之所。

　　RAG公司在鲁尔区和萨尔区现有的煤矿，预期最迟于2018年关闭。随之而来的难以测算的债务遗产，包括矿山的退休金和环境成本成为急需解决的遗留问题。长期的采矿作业，使鲁尔留下了许多洞穴，即使矿山关闭之后，也得坚持对它们进行监测，防止沉陷和漏水。

　　目前这些费用是由RAG公司的股东来承担的。它们包括电力巨头E.ON公司、RWE公司和钢铁巨头蒂森克虏伯公司(ThyssenKrupp)和阿赛洛米塔尔公司(Arcelor Mittal)。前3家公司原则上同意以象征性的1美元交换所有债务的办法，放弃他们在煤矿的股权。按照这种模式，RAG的股票上市所得的收益将放进一个信托基金，以抵消债务。

　　但最近兼并了阿赛洛钢铁公司的拉克什米·米塔尔坚持认为他的6.5% RAG股份有“正价值”，并且可能阻拦达成这个协议。

　　私人股权投资者

　　一家投资银行提议将RAG公司出售给私人股权投资者，并且将收益放入一个资本市场基金，然后逐渐偿付矿山的债务。

　　毕竟，RAG拥有特种化工企业德固萨公司(Degussa)。曾有公司愿出价100亿欧元购买德固萨公司。RAG公司还有Steag电力公司，它在德国、哥伦比亚和土耳其经营电力工厂。RWE是巴登-符腾堡州一个较小的电力公司。如果没有政策上的限制，RWE可能以30亿欧元购买Steag电力公司。

　　另外，RAG公司的房地产部门也容易找到一个出价20亿欧元的购买者。因此，即使债务累累，RAG公司的拆卖价值也比其发行股票可能筹措到的款额更多。

　　投资银行家认为，如果让RAG公司的3个非采矿部门捆绑在一起上市，投资者是不愿意的，这样会使RAG公司的股票遭受价值折扣。

　　但该方案受到私人股权公司的谴责，他们对基金能否产生回报发出了质疑。

　　政府出面

　　一个舒适的更德国化的解决方案是让联邦政府和莱茵-威斯特伐利亚州政府承担矿山债务。他们承认这个原则，但不同意分离债务。联邦政府的计划是，将发行股票的收益加上另外67亿欧元储备金，放进一个信托基金，以对付发生的债务，使它们脱离州的账簿。但如果这个基金的现金流不足的话，纳税人将停止支付税金。

　　与一些由私人股权投资者控制的独立公司相比，一个联合企业必须考虑人员的去留和安置问题。2003年，当化妆品企业Beiersdorf公司受到外国兼并的威胁时，汉堡市政府进行干预。另外，对于大众汽车公司，德国联邦政府采用了一种限制投票权的特别法规，保护它不被外国公司兼并。所有这些案例显示，以保护主义的行业交叉持股为特征的“德意志股份有限公司”——在21世纪推动德国增长的政治和商业网络的同时，仍在坚持反对跨国界的资本主义和反对提倡股东价值。