由于煤炭价格具有周期性，为了规避煤价下降可能导致的风险，与电力企业联营，向下游延长产业链条正是最好的渠道。不仅是兖州煤业，许多煤炭公司都在延长煤炭产业链

　　一直专注煤炭业务，未曾染指电力业务的兖州煤业，不仅将首度涉足发电业务，而且将一举成为沪深股市煤炭股中拥有电力资产最大的煤炭公司。

　　9亿入股电厂

　　虽然集团公司———兖矿集团拥有发电资产，但是旗下的兖州煤业一直专注开采和经营煤炭业务，这种状况在8月23日得到改变。

　　根据兖州煤业8月27日的公告内容，公司将与华电国际电力股份有限公司、山东邹城市城市资产经营公司签订《华电邹县发电有限公司投资协议书》，共同出资设立华电邹县发电有限公司。

　　合资公司将负责华电国际邹县电厂第四期的两台100万千瓦发电机组工程的经营管理，以合资公司为平台开展煤电联营合作。兖州煤业以现金出资9亿元，占合资公司注册资本总额的30%。两台100万千瓦发电机组工程的投资总额暂定为85亿元。

　　“这将使兖州煤业成为沪深股市煤炭股中，拥有电力资产最大的煤炭公司。”

　　凯基证券煤炭分析师王帅接受记者采访时表示，“其他的如国阳新能和西山煤电，虽然也有电力业务，但是没有兖州煤业的大。”

　　“事实上，这是集团公司履行的承诺。”兖州煤业相关负责人告诉记者，“我们在去年3月进行股改的时候，集团公司曾经承诺将邹县电厂转给上市公司。”

　　据该负责人介绍，由于华电国际目前是兖州煤业最大的国内客户，与华电国际共同设立合资公司，有利于发挥两个上市公司的优势，实现强强联合，并进一步稳定二者的关系。

　　该负责人强调，合资公司经营的这两台100万千瓦超超临界燃煤机组，是目前世界上单轴容量最大的超超临界燃煤发电机组，并分别于2006年12月4日、2007年7月5日顺利完成试运行。

　　“目前五大发电集团虽然也有这种最先进的燃煤发电机组，但是正式发电的只有华电，也就是与兖州煤业合作的项目。”煤炭专家黄腾告诉记者。

　　延长产业链大势所趋

　　兖州煤业涉足发电业务，是其计划已久的事宜。虽然近一两年，煤炭价格一直维持高位运行，但是由于煤炭价格具有周期性，为了规避煤价下降可能导致的风险，与电力企业联营，向下游延长产业链条正是最好的渠道。

　　“2000年左右的时候，煤炭市场非常低沉，有些煤炭公司甚至濒临破产边缘，到处求人买煤。”黄腾说，“但是那个时候神华根本不愁销售，因为它就拥有发电的业务。首先自己就可以消化很大一部分。”

　　规避煤价只是一方面，分享电力资产的业绩则是其投资重点。对于电厂而言，煤价上涨到一定程度，煤电联动即将行动。而煤炭上涨导致的成本增加，相比电价上涨而带来的收益小得多。所以煤炭企业投资电力企业对于双方都有益处。

　　正因为没有涉足产业链中的相关项目，兖州煤业今年上半年的半年报效益明显下滑。根据其半年报显示，尽管营业收入同比增加了10.6%，但是由于销售成本大幅增加，兖州煤业净利润同比下降了18.38%。此时，其他煤炭公司净利润几乎全线上升。

　　兖州煤业在煤炭股中的特殊表现，在黄腾看来，主要可以归结为两个方面的原因，成本的增加与焦碳出口价格和数量的下降。

　　“焦碳市场行情并不太好，现在焦碳出口价格为98美元/吨，而去年则是105美元/吨。”黄腾说，“而且由于国家对煤炭出口的调整，整个行业的出口数量也在下降。而兖煤对于出口依赖比较大，所以对它的影响很大。”

　　其实不仅是兖州煤业，许多煤炭公司都在延长煤炭产业链。其中尤以永煤为焦点，永煤集团虽然只有区区1000多万吨的煤炭产量，但是它在2006年实现利润超过20.3亿元，与神华集团并列排名前三甲。

　　现在永煤牵头，并重组了河南省义煤集团和河南省煤气集团，组建河南煤业化工集团。新的煤业化工集团将在煤炭产业链上做大做强。

　　兖州煤业上述负责人告诉记者，“未来还是要根据市场情况，如果市场允许，上市公司对于发电业务会越来越重视，可能将更多的电力资产装入上市公司。”