2003年12月15日，中国证监会发布公示，称“渣打银行香港分行、日兴资产管理有限公司合格境外机构投资者(QFII)资格日前已获中国证监会批准”。

　　至此，在短短5个月内，先后有12家境外金融机构的QFII获得证监会批准。值得注意的是，作为第一家QFII的瑞银华宝在其允许投资的3亿美元用完后，正准备再申请5亿美元的新额度。在国内股市目前仍陷于熊市的一片凋零之际，QFII热情不减，争相涌入国内股市或追加投资额度，显然，外资金融机构的激情演绎正是源于对国内股市将来的信心。

　　与QFII热情相呼应，国内各大金融机构对今年股市看多之声不绝于耳。看起来，在经历两年半严寒的长冬之后，猴年股市有可能摆脱漫漫熊途开始复苏转暖。

　　机构纷纷唱红猴年

　　东方证券研究所在新近出炉的一份投资策略报告中预计，到4月份，上阵综合指数运行空间大约在1410点到1580点，运行特点是机构重仓股等核心资产的价值再发现拉动股指再上台阶。

　　宏源证券总经理助理刘钟海接受媒体采访时表示，“我们现在坚决看多。中国股市已经结束熊市，今年市场情况肯定比去年好。”

　　两年前，当大盘指数在2000多点高位上运行，中金公司研究部总经理许小年称股市充斥着泡沫，等跌到1000点时再谈投资价值。根据计算，如果扣减近两年新股对指数的影响，大盘实际点位现已跌至1000点，许小年对股市的态度也发生明显变化。在给中金公司召开的客户会议上，许小年说，目前市场已经出现了价值回归的趋势，股价上涨开始以公司基本面为依据，而不完全建立在资金推动的基础上。如果把他的话引申出来，就是现在的股市可以做价值投资了。

　　关于今年股市重回牛市，业内还有一种纯粹出自经验的说法。根据中国股市以往的运行规律，能被4整除的年份一般都会出现大牛市，如1998年和2002年，依此类推，2004年能被4整除，猴年即将掀起新一轮牛市行情。

　　到目前为止，在媒体上发表对今年股市走势不太乐观看法的只有海通证券研究所的陈久红，她认为经过两年半的熊市，股市整体下跌到了相对合理的定价区域，但股价并未调整到整体低估状态，2004年机构不会将大量的新增资金投入股市，二级市场难以掀起持续性的大行情。

　　但这也仅仅代表她个人的看法。海通证券研究所所长金晓斌对媒体表示：“市场这么好，我们怎么会看空呢!”

　　央企大步登陆股市

　　尽管对今年股指涨跌的预测存在不同的看法，但对大型国企上市数量增加的判断却是惊人的一致。就连谨慎的陈久红也说，“鉴于机构对大盘绩优股的欢迎态度，今年大型国企发行上市的频度会增加。”

　　这只是从机构角度来看的，而实际上，从大型国企当家人——国资委的角度来看，随着国资改革新政的纵深挺进，战略重组、外资并购及股权创新等将为2004年股市带来新的机会。

　　2003年12月15日，国资委主任李荣融在中央企业负责人会议上说，国资委明年将加快189家中央企业股份制改革步伐，尽快使股份制成为中央企业的主要实现形式。他提出，“具备条件的中央企业要加快重组上市步伐，集团一级企业能够上市的应积极上市。”

　　必须提及的是，国资委所辖的189家中央企业基本上都具有行业龙头地位，但只有少数企业成为上市公司，由此预计2004年中央企业发行上市的数量会大大增加。大型国企因其实力雄厚、技术领先、业绩优良在市场上被称为蓝筹股而广受追捧，在2003年低迷的市场中有800多只股票创下新低，但大型蓝筹股却独立寒秋，巍然不倒。宝钢、联通等蓝筹上市公司股价表现惊人，远远强于疲弱的大盘。

　　可以预料，中央企业如果在2004年相继实现上市，必将进一步壮大蓝筹股群体，成为股指上涨的一个强劲推动器。国泰君安认为，股市在2004年将彻底摆脱熊市局面，全面进入大蓝筹时代。

　　市场投资热点

　　既然有很多理由可以预测出2004年股市已经“熊途末路”，牛市在望，但市场的投资热点在哪里?哪些板块或行业会独领风骚?

　　国泰君安研究所推出了三类被看好的行业，其中最被看好的行业是钢铁，其次看好工程机械、汽车业，较为看好的行业是石化、有色金属、港口、机场、电力、煤炭、连锁商业。

　　北京证券研发中心副总经理康静对2004年行业投资机会进行了细分。从行业景气度分析，她向投资者重点推荐食品、机械、有色金属和造纸工业;从行业估值国际比较看，她推荐电力、钢铁、煤炭、石化工业;另外，康静认为基础建设领域经营业绩稳定，其龙头公司可以长期看好，但由于公路、公用事业行业估值偏高，成长性一般，而机场、港口成长性较好，因此她继续看好机场、港口行业2004年股市的表现。

　　最大的不确定因素

　　不过，2004年的市场还是存在诸多不确定因素，比如货币政策、全球产业结构调整等等，但最大的不确定因素仍然是国有股减持，这一点已为人们所共识。

　　康静说，国有股的问题已经成为困扰证券市场的关键问题，是发展资本市场必须要迈过的一道关口。虽然我们暂时还无法准确预测解决国有股流通问题的具体时间表，但该问题解决的必然性与紧迫性已得到了越来越多专家学者及业内人士的认同。

　　有一点让人感到意外的是，2003年11月初国有股减持传闻再起，称本次拟议的减持方案将采取向流通股东让利的方针等等，但与过去逢传闻股价便会大跌的情况不同，这次传闻却引得股市为之一振。业界专家指出，这是一个积极的市场信号，“全流通问题对股市的影响第一次出现转折，已由利空预期转向利多预期，表明2004年全流通方案将逐渐明朗并为市场所接受，并由此造就新一轮蓝筹行情，进而完成股价结构重新洗牌的第一步。”

　　渤海证券研究所极为看重国有股减持与全流通对明年股市的影响。他们认为如果仍然在股权割裂背景下，2004年沪深股市仍将继续演绎结构性特征的平衡市，上证综指波动区间在1380—1680点;但是一旦股权割裂问题在2004年出台合理的解决原则并推行全流通试点，那么沪深股市将以此为契机步入牛市，上证综指波动区间大约在1380—1830点。